# taz.de -- Kommentar Zinspolitik der EZB: Die Krise Europas geht weiter
> Eine Kehrtwende in der Geldpolitik sieht anders aus. Nur ganz langsam
> beendet die Europäische Zentralbank den Ausnahmezustand.
IMG Bild: Nicht mehr ganz so in der Krise: EZB-Chef Mario Draghi
Wollen Sie jetzt noch schnell eine Immobilie kaufen – solange die Zinsen
noch so historisch niedrig sind? Bloß keine Angst, die Ankündigung der
Europäischen Zentralbank (EZB), ihr Anleihenkaufprogramm langsam auslaufen
zu lassen, wird die Zinsen für Hypothekendarlehen zwar wohl leicht
verteuern, aber nicht abrupt in die Höhe schnellen lassen. Das dürfte auch
die Sparer wenig freuen, die trotz des überraschenden Schritts der EZB
weiter wohl noch länger mit Mickerzinsen leben müssen.
Tatsächlich versucht die Notenbank gerade, ein gigantisches Experiment mit
340 Millionen Beteiligten in den 19 Staaten des Euroraums zu beenden: Seit
März 2015 hat die Notenbank Schuldscheine, also Staats- und
Unternehmensanleihen, im Wert von 2,6 Billionen Euro aufgekauft – die
„Märkte“ mit Geld „geflutet“.
Aus diesem Krisenmodus will EZB-Chef Mario Draghi nun langsam aussteigen.
Und das macht aus seiner Sicht auch Sinn: Die Konjunktur zieht langsam an,
die Nachfrage nach Produkten im Euroraum steigt, die aus Draghis Sicht
ausschlaggebende Inflation nähert sich der für ihn akzeptablen
2-Prozent-Marke.
Aber: Es handelt sich nur um den Einstieg aus dem Ausstieg der
langanhaltenden Sonderphase. Die Krise des Euroraums ist längst nicht
beendet. Die Risiken durch den Brexit und die unsichere Lage in vielen
Ländern der Eurozone bleibt nämlich bestehen: die hohe
(Jugend-)Arbeitslosigkeit vor allem im Süden des Währungsraums und die
wackeligen Banken. In den Unsicherheiten der Regierungsbildung in Rom
wurden kürzlich zeitweise täglich 1 Milliarde Euro aus Italien Richtung
vermeintliche sichere Investments im Ausland transferiert. Das hat sich nun
stabilisiert. Zum Glück: Kein Rettungsschirm könnte in seiner derzeitigen
Form den Kollaps des drittgrößten Eurolandes verkraften.
Die Unsicherheiten auch durch einen möglicherweise drohenden Handelskrieg
mit den USA sind noch viel zu hoch für eine Normalisierung der Geldpolitik
in Europa. Der Leitzins der EZB bleibt deshalb wohl auch noch auf längere
Zeit niedrig, es ist noch zu früh, von einer Wende in der Geldpolitik zu
sprechen. Die EZB fährt auf Sicht. Die Aussichten sind zwar nicht mehr ganz
so trübe – aber auch noch nicht positiv.
15 Jun 2018
## AUTOREN
DIR Kai Schöneberg
## TAGS
DIR EZB
DIR Geldpolitik
DIR Eurogruppe
DIR Schwerpunkt Emmanuel Macron
DIR EZB
DIR Italien
## ARTIKEL ZUM THEMA
DIR Krisenländer zu Euroreformen: Alles außer Merkel
In Griechenland und Italien stoßen die deutschen EU-Pläne auf Ablehnung.
Die Südeuropäer hoffen auf Macron.
DIR EZB stellt Anleihekäufe ein: Eurokrise geht langsam zu Ende
Die Europäische Zentralbank stellt ihre expansive Geldpolitik ein, hält
aber an ihrer rigiden Nullzinspolitik fest. Ökonomen begrüßen das.
DIR Debatte Italiens neue Regierung: Ciao, Establishment
Viele in Europa fürchten die neue populistische Regierung in Rom. Was die
Allianz aus Fünf Sternen und Lega beabsichtigt, ist noch offen.